分析工業股(10) - 應付貿易帳款 - 03
對於以應付貿易帳款及存貨來預測未來營業額，對於半年公佈業績一次的香港工業股來說，其準確性並不高，但對於由低潮反彈，或營業額將從高位回落，則可作參考作用。
忽然想起香港超市的運作模式，當供應商交貨給超市，超市可在指定數期後才付款，當貨品賣給我們時，卻收取我們的現金，現金可用作營運之用，又或者存在銀行收息，賺取額外的利潤，如果這批現金存放於超市的銀行戶口內越長，對超市越有利。工業股往往得不到如此厚待，不但絕少有客戶以現金付款，而且數期還越拉越長，當平均給客戶的數期大於供應商提供的數期加上生產周期（即由原料投入生產線直至完成製成品返回成品倉的日數），公司還需要準備額外金錢來作營運周轉，與超市情況相反，額外的資金不但不能收取利息，如向銀行借貸的話，還要付利息。
監察以上情況，一般會用AP Turnover，最理想是把全年總採購除以平均應付貿易帳款，可惜財務報表內並無以上資料，因此，只能退而用銷售成本除以應付貿易帳款，基本上，大部份工業股主要成本也在物料上，以此比較也並無不可。不過，部份財務報表並沒有把應付貿易帳款(Trade Payable)及應付其他帳款(Other Payable)分開報導，如遇上此情況，不如放棄此項評估。
若用365日除以AP Turnover，我們便得出AP Turnover days，我們可領會為平均採購數期，基本上日數便越遲還錢，也越有利，但是，因無力還款而增加了應付貿易帳款，也能令日數上升，評估時必須分析其上升原因。
1 Aug 2005